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过去十几年,有机硅胶产品经历的三大阶段,产业链上涨呈现趋势!

文章出处:澳门新濠天地娱乐 人气:-发表时间:2018-08-01

截到2018年7月29日有机硅DMC新报价 35000元/吨,同比增长79%;价差为22898元/吨,同比增长147%。有机硅行业正处于高景气周期,主要是源于行业供需格局的优异。短期来看,有机硅淡季行业检修,开工率下降导致价格坚挺,而原材料价格下行带来价差仍在扩大,盈利能力持续提升。长期来看,供给端,国内外产能产能增速趋缓,开工率无上升空间,企业集中度持续上升;而需求端,内需持续高增,外需增长强劲,推动有机硅需求高速增长,有机硅高景气周期有望持续。

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供给端:国内外产能增速下降,开工率无上升空间,企业集中度持续上升。

(1)产能增速趋缓。国内方面:16年国内产能负增长,17年产能仅通过技改增长10%,18年无新增产能,装置较早投产在2019年下半年,预计在此之前无新增产能冲击;国外方面:海外有机硅产能近十年年均复合增长率仅为1.84%,且到2020年预计海外无新增产能投放,处于产能周期底部。

(2)开工率向上弹性有限。2017年国内有机硅单体企业开工率持续保持80%以上的高位,2018年Q2更是高达94%,开工率已无向上弹性;且当前行业处于淡季检修期,行业开工率有望大幅下降。

(3)行业集中度有望持续提升,产业链一体化加快布局。当前行业仅剩12家企业,整体竞争格局不断优化,且未来规划产能扩张都来自于龙头企业,行业集中度有望进一步提升。


?需求端:内需持续高增,外需持续强劲。

内需方面:澳门新濠天地官网从两个维度分析有机硅的高需求。

(1)从下游消费结构来看,硅橡胶和硅油推动有机硅需求高增长。硅橡胶和硅油是有机硅两个较大的需求领域,需求占比分别为68%和20%。两者产能和产量均保持高增长态势,2017年产能增速分别为11.2%和18.5%,产量增速分别高达11.6%和12.7%,从而推动有机硅需求高增长。澳门新濠天地官网预计随着后续硅橡胶和硅油产能和产量的持续增长,有机硅需求有望保持高增速。

(2)从下游消费领域来看,建筑、电子、纺织、汽车与医疗分别占比达36%、19%、16%和7%。在当前货币政策和政策政策均趋向于边际宽松之时,澳门新濠天地官网认为下半年房地产新开工面积仍然将维持较高的增速,带动建筑领域需求维持增长态势,而电子和纺织领域持续高增,推动有机硅需求持续向好。外需方面:海外主要有机硅单体厂商设备日趋老化且开工不稳,从而推动我国有机硅单体出口增速加快。2017年出口增速达53.41%,2018年有机硅出口延续了2017年的增长势头,一季度出口量同比增长了59.26%,为2012年一季度以来的单季新高,澳门新濠天地官网预计后续将维持高增态势。


?成本端:成本支撑价格中枢抬升。每生产1吨有机硅中间体DMC分别需要消耗0.58吨的金属硅和1.3吨的甲醇,以现阶段价格计算,金属硅和甲醇分别占有机硅中间体DMC材料成本的52%和27%。

(1)金属硅价格中枢有望上移。受益于下游需求的高增长以及供给端的温和,叠加成本的支撑,澳门新濠天地官网预期金属硅价格中枢有望保持高位。

(2)甲醇价格中枢有望高位。甲醇供需格局仍旧向好,其中需求端受益于MTBE、甲醇制氢等需求增加,而供给端由于环保等因素将持续受到压制,成本端由于天然气上涨导致成本曲线提升,预计甲醇中枢仍有望上移。


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供需格局优异,有机硅景气行情正在途

有机硅产业链。澳门新濠天地官网通常所说的有机硅单体大多指二甲基二氯硅烷,占有机硅单体总量的90%,通过硅粉、甲醇和液氯合成得到。单体状态不稳定,一般企业生成DMC (二甲基化硅氧烷)或D4 等中间体进行出售;中间体通过聚合,添加无机填料或改性助剂得到终端产品,包括硅橡胶产品、硅油、硅烷偶联剂和硅树脂四个大类;有机硅胶产品具有优异的耐温特性、耐候性、电气绝缘性,并且表面张力和表面能较低,广泛用于建筑、电子、电气、新能源、医疗、个人护理和纺织等众多领域。




有机硅行业历史行情复盘。回顾有机硅行业近15年来的发展,大致可分为三个阶段:

(1)2009年之前:国内产能不足,产品供不应求。在该阶段,DMC价格维持在36000元/吨到22500元/吨的高位价格区间。主要原因是国内有机硅产能较少,国内有机硅胶生产厂商只有5家,而需求增长较快,行业处于供不应求的阶段,DMC产品大量进口国外,08年对外依存度达31.00%,有机硅行业利润率较高,企业获利颇丰。



(2)2009-2016年:产能持续增长,价差逐步收窄。2009年到2011年年末之间,DMC价格维持在24000元/吨到16800元/吨的价格区间内,价差在14000元/吨到5800元/吨的价格区间内。价格大幅下跌的主要原因是国内产能的迅速扩张,由2009年的98万吨增长为2011年的210万吨,两年复合平均增长率达46.4%,国内生产企业也由5家上升至14家。2012-2016年,行业逐渐转向供过于求,市场逐渐出清。在该时期,DMC价格一路下降,从2012年初的17600元/吨一直减少到了2016年7月DMC价格的历史低点12700元/吨,价差在该阶段也徘徊在在7400元/吨到4000元/吨的历史低位;该阶段产能增速有所放缓但依然维持了较为稳定的增长势头,由2012年的212万吨增加到2016年的279.5万吨,年均产能增速7.15%,2016年国内产能首次出现了负增长;需求端,表观消费量增速也急剧下降,年均复合增长率仅为4.63%;供给相对过剩,生产企业亏损严重,生产厂家减少为了12家,产能逐步出清。


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第三阶段:需求高增,叠加供给钝化,盈利时期已至。经历了近5年的产能消化,随着2016年开始下游需求大幅增长,而供给端处于产能周期底部且开工率已至高位,加之上游原料成本价格上涨稳步推动DMC价格上涨至今天34500元/吨的价格高位,并且价格顺利传导至下游有机硅产品,全产业链价格集体处于上涨趋势。



国内外产能增速放缓,开工率无上升空间


供给端:长期来看,从产能周期角度来看,当前处于产能周期底部,到2019年底之前供给端受不到新增产能的冲击,从开工率角度来看,当前开工已经高达95%左右,且开工率受到检修等影响,并不具备进一步上行空间;短期来看,当前处于有机硅需求淡季(主要是由于当前高温天气影响室温胶的使用),行业装置开始检修,开工率有望下降,从而使产量下滑支撑价格。


长期来看,国内有机硅产能增速放缓,行业集中度提升。由于前期的持续亏损,自10年开始,国内有机硅企业产能增速不断下降,产能增速由2010年较高峰的近60%逐步下滑,2016年出现-0.16%的负增长,过剩产能逐步出清;小规模企业山西三佳,江苏弘博合计28万吨单体产能自15年开始停产至今;有机硅单体生产企业由2011年的15家减少到只有12家,行业集中度不断提升,前五名企业市占率达到了61%。



环保政策趋严,产能扩张门槛提高。国家《产业结构调整指导目录(2013修正)》将新建初始规模小于20万吨/年、单套规模小于10万吨/年的甲基氯硅烷单体(有机硅单体)生产装置归为“限制类”,因此新进入者的门槛被提高到20万吨,投资额至少20个亿;对于现存在生产者来讲,受限制类的影响,国内目前的12家企业在原有园区内新建装置,单套产能至少10万吨,如果在新的园区建设,同样要求新建规模为20万吨,这无疑提高了产能扩张的门槛。此外,有机硅生产过程中会产生大量的废水废气以及固体废弃物,因此通过环评难度较大,这也在客观上增加了有机硅新增产能投放的难度。



产能周期底部,2019年底之前无新增产能。2017年国内新增产能合计17万吨,主要是现有厂家新安化工、合盛硅业和湖北兴发通过技改扩产而来;而在未来两年内,根据目前的公告,18年无新增产能,较近的产能投放在2019年下半年;并且新增设备的投产,产能的完全释放还需要一定的时间,因此澳门新濠天地官网预计2019年底之前没有新增产能对于供给端的冲击。

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开工率日趋走高,已无上升空间;自2016年以来有机硅单体企业开工率稳步走高,在2018年3月份达到了95%的极限开工率;排除2017年1月、3月、9月受个别单体企业停工检修,设备技改等特殊原因拖累整体开工率的情况,2017年以来,单体企业开工率都维持在80%以上的高位;由于有机硅行业存在周期性检修的特性,企业开工率已经没有继续上升的空间。



短期来看,淡季装置检修,近期开工率有望下滑,从而使价格坚挺。7月份属于有机硅需求的传统淡季,行业装置多开始检修。根据百川资讯统计,7月有机硅企业开工将大幅度下滑,其中山东鲁X化工6.5万吨产能7月6日左右停车检修,预计在7月20日重启;内蒙恒业成24万吨/年能7月底开展为期一周左右的全部停车计划;江西区域:江西星火45万吨/年产能在7月15日至8月15日期间装置全部停车检修;浙江区域:浙江中天10万吨/年产能7月初至7月10号左右受蒸汽不足影响,全部停车;河北区域:唐山三友化工20万吨/年装置7月上旬轮流检修为主,检修时间大约一周左右。



放眼国际,国内产能占比较高,海外几无新增产能;回顾过去十年,海外有机硅产能从2005年的195.5万吨增长到2016年的239万吨,年均复合增长率仅为1.84%;再回看近4年,年均复合增长率更是只有1.14%;海外有机硅产能增长几乎停滞,而我国近十年来的有机硅产能逐步扩张,2016年我国产能全球占比达到了51%;从全球有机硅竞争格局来看,全球前五大有机硅企业道康宁、迈图、罗迪欧(蓝星)、瓦克、信越产能市场占有率达到了46%,市场集中度较高;从产品结构来看,国内企业主要业务为有机硅单体和中间体的生产,而国外有机硅企业因其更强的技术能力,更集中于具有高附加值的有机硅深加工产品上,已经逐渐放弃了有机硅单体和中间体的生产,因而澳门新濠天地官网预期未来海外产能增加极其有限。


此文关键词:硅胶,硅橡胶,硅橡胶产品,硅胶生产厂商

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